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भुगतान संतुलन: खाते, घाटे, 1991 का संकट और परिवर्तनीयता

बाह्य क्षेत्र · भाग 1 / 1 · तथ्य-जाँच की तिथि 24 October 2026 · हम कैसे जाँचते हैं

स्रोतों (नीचे सूचीबद्ध) से AI की मदद से लिखा गया, फिर एक अलग AI से तथ्य-जाँच की गई।

भुगतान संतुलन क्या दर्ज करता है और वह सदा संतुलित क्यों रहता है, निवासी बनाम नागरिक, चालू खाता (वस्तुएँ, सेवाएँ, प्राथमिक और द्वितीयक आय, विप्रेषण), बीपीएम6 और भारत के मानक प्रारूप में पूँजी और वित्तीय खाते, भूल-चूक और समग्र संतुलन, चालू खाता घाटे की भरपाई कैसे होती है, जुड़वाँ घाटे और 2013 का टेपर टैंट्रम, 1991 का संकट, रंगराजन समिति, चालू खाता परिवर्तनीयता (1994) और पूँजी खाता परिवर्तनीयता पर तारापोर समितियाँ।

भारत हर दिन शेष विश्व के साथ लेन-देन करता है: वह कच्चा तेल और इलेक्ट्रॉनिक सामान खरीदता है, सॉफ़्टवेयर सेवाएँ और दवाइयाँ बेचता है, विदेश में काम करने वालों द्वारा घर भेजा गया पैसा पाता है, और सीमाओं के पार उधार लेता तथा निवेश करता है। भुगतान संतुलन वह अभिलेख है जो इन सबका हिसाब रखता है। बाह्य क्षेत्र के इस अध्याय के दो भाग हैं। भाग 1 बताता है कि भुगतान संतुलन कैसे तैयार होता है, उसका प्रत्येक खाता क्या दिखाता है, चालू खाता घाटा की भरपाई कैसे होती है, भारत 1991 में संकट में क्यों पड़ा और उसके बाद रुपये को चरणबद्ध रूप से परिवर्तनीय कैसे बनाया गया। भाग 2 विनिमय दर, विदेशी मुद्रा भंडार और विदेशी पूँजी के विभिन्न रूपों को देखता है। प्रारंभिक परीक्षा के प्रश्न प्रायः पूछते हैं कि कोई मद चालू पक्ष में आती है या पूँजी पक्ष में, इसलिए यह भेद पूरे भाग में चलता है।

भुगतान संतुलन किसी अवधि में, प्रायः एक तिमाही या एक वर्ष में, किसी देश के निवासियों और शेष विश्व के बीच हुए प्रत्येक आर्थिक लेन-देन का व्यवस्थित विवरण है। यहाँ निवास मायने रखता है, नागरिकता नहीं: वर्षों से दुबई में रहकर काम कर रहा भारतीय इंजीनियर इन खातों के लिए अनिवासी है, जबकि किसी विदेशी कंपनी की भारतीय शाखा निवासी है। प्रत्येक लेन-देन दो बार दर्ज होता है, एक बार जमा और एक बार नामे के रूप में, इसलिए पूरा विवरण संतुलित होना ही चाहिए; अतः 'घाटा' हमेशा उसके किसी एक भाग को दर्शाता है, पूरे को कभी नहीं। भारत में भारतीय रिज़र्व बैंक ये आँकड़े संकलित करता है और हर तिमाही जारी करता है, मोटे तौर पर आईएमएफ़ की भुगतान संतुलन नियमावली के छठे संस्करण (बीपीएम6) के अनुसार।

चालू खाता वस्तुओं, सेवाओं, आय और अंतरणों के प्रवाह दर्ज करता है, जिनमें से कोई भी ऐसा दावा पैदा नहीं करता जिसे बाद में चुकाना पड़े। इसका सबसे बड़ा भाग वाणिज्यिक या 'दृश्य' व्यापार है: वस्तुओं का निर्यात जमा है क्योंकि विदेशी भारत को भुगतान करते हैं, और आयात नामे है क्योंकि भारत विदेशियों को भुगतान करता है। दोनों का अंतर व्यापार संतुलन है। भारत लगभग हर वर्ष वस्तु व्यापार में घाटे में रहा है, मुख्यतः इसलिए कि वह अपने उपयोग का अधिकांश कच्चा तेल आयात करता है, साथ ही सोना, इलेक्ट्रॉनिक सामान और मशीनरी भी, जबकि उसका वस्तु निर्यात, अनेक उत्पादों में फैला होने पर भी, मूल्य में कम है। मान लीजिए गुजरात की कोई रिफ़ाइनरी विदेश से कच्चे तेल की खेप खरीदती है: स्वामित्व भारतीय खरीदार को मिलते ही भुगतान वस्तु खाते में नामे के रूप में दर्ज होता है।

चालू खाते के शेष भाग को अदृश्य मदें कहते हैं, क्योंकि इसमें कोई भौतिक वस्तु सीमा पार नहीं करती। इसके तीन भाग हैं। सेवाओं में सॉफ़्टवेयर और आईटी-सक्षम सेवाएँ, व्यावसायिक परामर्श, यात्रा, परिवहन और बीमा आते हैं; यहाँ भारत कंप्यूटर सेवाओं के बल पर बड़ा अधिशेष कमाता है। प्राथमिक आय उत्पादन के साधनों का प्रतिफल है: सीमा-पार निवेश पर मिलने या चुकाए जाने वाले ब्याज और लाभांश, और थोड़े समय के लिए विदेश में काम करने वालों का वेतन। द्वितीयक आय उन अंतरणों को दर्ज करती है जिनके बदले कुछ नहीं दिया जाता, जिनमें सबसे बड़े विदेश में काम करने वाले भारतीयों द्वारा घर भेजे गए विप्रेषण हैं; विश्व बैंक के आँकड़ों ने हाल के वर्षों में भारत को विश्व में विप्रेषण पाने वाले देशों में सबसे ऊपर रखा है। सेवाओं का अधिशेष और विप्रेषण मिलकर ऊपर बताए गए वस्तु घाटे के बड़े भाग की भरपाई करते हैं।

परिसंपत्तियों और देयताओं के लेन-देन चालू खाते से बाहर दर्ज होते हैं। बीपीएम6 के अनुसार, संकीर्ण पूँजी खाता में केवल पूँजी अंतरण, जैसे किसी ऋण की माफ़ी, और गैर-उत्पादित, गैर-वित्तीय परिसंपत्तियों की खरीद या बिक्री, जैसे किसी दूतावास के लिए खरीदी गई भूमि या कोई ब्रांड नाम, आते हैं; यह प्रायः बहुत छोटा होता है। लगभग बाकी सब वित्तीय खाते में जाता है: प्रत्यक्ष निवेश, पोर्टफोलियो निवेश, वित्तीय व्युत्पन्न, 'अन्य निवेश' जैसे ऋण, व्यापार ऋण और बैंक जमा, तथा आरक्षित परिसंपत्तियाँ। रिज़र्व बैंक भारत का पुराना मानक प्रारूप भी प्रकाशित करता है, जिसमें 'पूँजी खाता' व्यापक अर्थ में विदेशी निवेश, ऋण, बैंकिंग पूँजी, रुपया ऋण सेवा और अन्य पूँजी के लिए प्रयुक्त होता है। जब कोई भारतीय परीक्षा प्रश्न पूँजी खाते की बात करता है, तो उसका आशय प्रायः इसी व्यापक अर्थ से होता है: ऐसे प्रवाह जो शेष विश्व पर दावा या उसके प्रति देयता पैदा करते हैं।

चूँकि आँकड़े सीमा शुल्क, बैंकों और कंपनियों जैसे अनेक स्रोतों से आते हैं, इसलिए दर्ज जमा और नामे कभी पूरी तरह मेल नहीं खाते, और यह अंतर 'भूल-चूक' के रूप में दिखाया जाता है। अर्थशास्त्री स्वायत्त लेन-देनों को, जो अपने आप में होते हैं (कोई फ़र्म निर्यात करती है, कोई निवेशक शेयर खरीदता है), समायोजक लेन-देनों से अलग करते हैं, जो केवल स्वायत्त लेन-देनों से बचे अंतर को निपटाने के लिए होते हैं। चालू खाता, पूँजी खाता और भूल-चूक को जोड़ने पर समग्र संतुलन मिलता है। यदि यह अधिशेष में है, तो विदेशी मुद्रा बचती है और रिज़र्व बैंक का विदेशी मुद्रा भंडार बढ़ता है; यदि घाटे में है, तो भंडार घटता है। रिज़र्व बैंक की तालिकाओं में भंडार में वृद्धि ऋण चिह्न के साथ दिखाई जाती है, क्योंकि वह निधियों का उपयोग है। इसीलिए कोई देश व्यापार घाटे में रहकर भी समग्र अधिशेष दर्ज कर सकता है: पूँजी अंतर्वाह चालू खाते के अंतर से अधिक की भरपाई कर देते हैं।

चालू खाता घाटा का अर्थ है कि किसी अवधि में वस्तुओं, सेवाओं, आय और अंतरणों के लिए देश द्वारा विश्व को किए गए भुगतान उसकी प्राप्तियों से अधिक हैं। राष्ट्रीय लेखों की दृष्टि से इसका यह भी अर्थ है कि घरेलू निवेश घरेलू बचत से बड़ा है, और यह अंतर वे विदेशी पूरा करते हैं जो देश को उधार देते हैं या उसमें निवेश करते हैं। घाटा अपने आप में हानिकारक नहीं है: कारखाने लगाने के लिए मशीनरी आयात करने वाली तेज़ी से बढ़ती अर्थव्यवस्था विदेशी बचत का समझदारी से उपयोग कर सकती है। महत्वपूर्ण यह है कि इसकी भरपाई कैसे होती है। प्रत्यक्ष विदेशी निवेश दीर्घकालिक है और इसे निकालना कठिन है; पोर्टफोलियो धन और अल्पकालिक ऋण जल्दी निकल सकते हैं; भंडार का सहारा कुछ ही समय तक चल सकता है। स्थिर प्रवाहों से पूरा होने वाला सामान्य घाटा आम तौर पर टिकाऊ माना जाता है, जबकि चंचल धन से पूरा होने वाला बड़ा घाटा चेतावनी का संकेत है।

जब बड़ा राजकोषीय घाटा और बड़ा चालू खाता घाटा एक साथ होते हैं, तो अर्थशास्त्री 'जुड़वाँ घाटों' की बात करते हैं: सरकार का भारी उधार अर्थव्यवस्था में माँग बढ़ाता है, जिसमें आयात की माँग भी शामिल है, और तब दोनों अंतर विदेशी बचत पर टिक जाते हैं। 2012-13 में भारत का अनुभव इस जोखिम को दिखाता है। उस वर्ष चालू खाता घाटा बढ़कर जीडीपी का लगभग 4.8 प्रतिशत हो गया (रिज़र्व बैंक के आँकड़े), जिसे तेल की ऊँची कीमतों और सोने के भारी आयात ने बढ़ाया। मई 2013 में अमेरिकी फ़ेडरल रिज़र्व ने संकेत दिया कि वह अपनी बॉन्ड खरीद धीमी करेगा; विदेशी पोर्टफोलियो निवेश उभरते बाज़ारों से बाहर निकला और अगले महीनों में रुपया तेज़ी से गिरा। 'टेपर टैंट्रम' कहलाने वाली इस घटना के बाद भारत ने सोने के आयात पर अंकुश लगाया और डॉलर जमा आकर्षित किए, और यह आज भी ऐसे घाटे का मानक उदाहरण है जिसकी भरपाई जल्दी निकल जाने वाले धन से होती है।

सबसे कड़ी परीक्षा 1991 में हुई। 1980 के दशक में भारत ने बढ़ते राजकोषीय और चालू खाता घाटों की भरपाई बढ़ते विदेशी उधार से की थी, जिसमें अल्पकालिक वाणिज्यिक ऋण भी शामिल था। 1990-91 के खाड़ी युद्ध ने तेल की कीमतें बढ़ाईं और खाड़ी में काम करने वाले भारतीयों के विप्रेषण घटा दिए; फिर राजनीतिक अनिश्चितता और भारत की साख रेटिंग में गिरावट के कारण ऋणदाता ऋणों को आगे बढ़ाने को तैयार नहीं रहे, और अनिवासी भारतीयों ने जमा निकाल लिए। 1991 के मध्य तक विदेशी मुद्रा भंडार केवल कुछ सप्ताह के आयात का भुगतान कर सकता था। अपने बाहरी दायित्वों पर चूक से बचने के लिए सरकार और रिज़र्व बैंक ने विदेशी मुद्रा जुटाने हेतु सोना गिरवी रखा, आईएमएफ़ से सहायता ली, और जुलाई 1991 के आरंभ में दो चरणों में रुपये का अवमूल्यन किया। यह संकट 1991 के आर्थिक सुधारों का कारण बना।

सुधारों ने बदल दिया कि भारत अपने बाह्य खातों का प्रबंधन कैसे करता है। सी. रंगराजन की अध्यक्षता वाली भुगतान संतुलन पर उच्च स्तरीय समिति ने 1993 में रिपोर्ट दी; उसने बाज़ार-निर्धारित विनिमय दर, ऋण पर, विशेषकर अल्पकालिक ऋण पर, कम निर्भरता, विदेशी निवेश जैसे गैर-ऋण प्रवाहों को अधिक प्रोत्साहन, और कई महीनों के आयात के बराबर भंडार का समर्थन किया। साथ ही रुपये को चालू लेन-देनों के लिए परिवर्तनीय बनाया गया। चालू खाता परिवर्तनीयता का अर्थ है कि निवासी चालू उद्देश्यों के लिए, जैसे आयात का भुगतान, विदेश यात्रा, पढ़ाई या इलाज, विदेशी मुद्रा खरीद सकते हैं, और निर्यातक अपनी कमाई बदल सकते हैं, केवल सूचना देने के नियमों और कुछ मदों के लिए सीमाओं के अधीन। भारत ने 20 अगस्त 1994 को आईएमएफ़ के समझौते के अनुच्छेद VIII के दायित्व स्वीकार किए, और औपचारिक रूप से वचन दिया कि वह चालू अंतरराष्ट्रीय लेन-देनों के भुगतानों पर रोक नहीं लगाएगा।

पूँजी खाता परिवर्तनीयता इससे आगे जाती है: परिसंपत्तियाँ खरीदने या बेचने के लिए सीमाओं के पार बिना सीमा के धन ले जाने की स्वतंत्रता, जैसे किसी निवासी द्वारा विदेशी शेयर या संपत्ति खरीदना, या किसी विदेशी द्वारा भारतीय बॉन्ड खरीदना। भारत ने इसे पूरी तरह न खोलने का विकल्प चुना है। एस.एस. तारापोर की अध्यक्षता वाली पूँजी खाता परिवर्तनीयता पर पहली समिति ने 1997 में रिपोर्ट दी और किसी भी कदम को राजकोषीय अनुशासन, कम मुद्रास्फीति और सुदृढ़ बैंकिंग प्रणाली जैसी पूर्व-शर्तों से जोड़ा; उसी वर्ष बाद में आए एशियाई वित्तीय संकट ने दिखाया कि पूँजी का अचानक पलायन कितनी हानि कर सकता है। तारापोर के अधीन दूसरी समिति ने 2006 में अधिक पूर्ण परिवर्तनीयता की ओर चरणबद्ध रूपरेखा रखी। परिणाम विदेशी मुद्रा प्रबंध अधिनियम, 1999 के अधीन चलने वाला सधा हुआ खुलापन है: एफ़डीआई काफ़ी हद तक मुक्त है, पोर्टफोलियो और ऋण प्रवाहों पर सीमाएँ हैं, और निवासी व्यक्ति 2004 में शुरू हुई उदारीकृत विप्रेषण योजना के अधीन प्रत्येक वित्त वर्ष में 2,50,000 अमेरिकी डॉलर तक विदेश भेज सकते हैं।

कुल मिलाकर, भुगतान संतुलन बाहरी दुनिया के साथ किसी राष्ट्र के बैंक विवरण की तरह काम करता है। चालू खाता दिखाता है कि देश विदेश में कैसे कमाता और खर्च करता है; पूँजी और वित्तीय पक्ष दिखाता है कि किसी अंतर की भरपाई कैसे होती है; भंडार में परिवर्तन विवरण को पूरा करता है। भारत की सामान्य तस्वीर है: वस्तुओं में घाटा, सेवाओं और विप्रेषणों में अधिशेष जो उसे कम करता है, और पूँजी अंतर्वाह जो बाकी से अधिक की भरपाई करके अधिकांश वर्षों में भंडार बढ़ाते हैं। 1991 का संकट बताता है कि भारत इस भरपाई की गुणवत्ता पर इतनी बारीकी से नज़र क्यों रखता है, और उसने चालू खाता पूरी तरह क्यों खोला जबकि पूँजी खाता केवल चरणबद्ध रूप से। विनिमय दर, वह कीमत जो इन सब प्रवाहों को जोड़ती है, भाग 2 का विषय है।

परीक्षा में ध्यान दें

• पूरा भुगतान संतुलन सदा संतुलित रहता है (दोहरी प्रविष्टि); 'घाटा' या 'अधिशेष' उसके किसी एक भाग को दर्शाता है, जैसे चालू खाता या भंडार में परिवर्तन से पहले का समग्र संतुलन।
• निवासी कौन है, यह निवास तय करता है, नागरिकता नहीं: विदेश में बसा भारतीय नागरिक अनिवासी है, और किसी विदेशी बैंक की भारतीय शाखा निवासी है।
• विदेश में काम करने वाले भारतीयों के विप्रेषण चालू खाते में द्वितीयक आय हैं; भारतीय बैंकों में रखी अनिवासी भारतीय जमाएँ पूँजी (वित्तीय) खाते के प्रवाह हैं।
• विदेशियों को चुकाए गए ब्याज और लाभांश चालू खाते की मदें (प्राथमिक आय) हैं, भले ही ऋण या निवेश स्वयं पूँजी खाते में हो।
• बीपीएम6 में एफ़डीआई और एफ़पीआई वित्तीय खाते में हैं और पूँजी खाता बहुत छोटा है; रिज़र्व बैंक के भारतीय मानक प्रारूप में 'पूँजी खाता' विदेशी निवेश, ऋण और बैंकिंग पूँजी को शामिल करता है।
• व्यापार घाटा भुगतान संतुलन घाटा नहीं है: पूँजी अंतर्वाह पर्याप्त बड़े हों तो भारत वस्तु घाटे के बावजूद अपना भंडार बढ़ा सकता है।
• रिज़र्व बैंक की भुगतान संतुलन तालिकाओं में भंडार में वृद्धि ऋण चिह्न के साथ आती है, क्योंकि वह निधियों का उपयोग है।
• चालू खाता परिवर्तनीयता 1994 में आई (आईएमएफ़ अनुच्छेद VIII, 20 अगस्त 1994); 1997 और 2006 की तारापोर समितियों के बावजूद पूर्ण पूँजी खाता परिवर्तनीयता नहीं अपनाई गई है।

पुनरावृत्ति

• भुगतान संतुलन: किसी अवधि में निवासियों और अनिवासियों के बीच सभी लेन-देन, दोहरी प्रविष्टि में, रिज़र्व बैंक द्वारा मोटे तौर पर बीपीएम6 के अनुसार तिमाही संकलित।
• चालू खाता: वस्तुएँ (व्यापार संतुलन) और अदृश्य मदें (सेवाएँ, प्राथमिक आय, द्वितीयक आय)।
• भारत: लगातार वस्तु घाटा, जिसे सेवाओं का बड़ा अधिशेष और विप्रेषण कम करते हैं।
• बीपीएम6 छोटे पूँजी खाते को वित्तीय खाते (एफ़डीआई, एफ़पीआई, अन्य निवेश, भंडार) से अलग करता है; भारत का मानक प्रारूप 'पूँजी खाता' व्यापक अर्थ में प्रयोग करता है।
• समग्र संतुलन = चालू + पूँजी खाता + भूल-चूक; अधिशेष भंडार बढ़ाता है, घाटा उसे घटाता है।
• चालू खाता घाटे का अर्थ है निवेश बचत से अधिक है; उसकी सुरक्षा इस पर निर्भर है कि भरपाई कैसे होती है (एफ़डीआई स्थिर, एफ़पीआई और अल्पकालिक ऋण चंचल)।
• 1991: खाड़ी युद्ध, घटते विप्रेषण, अल्पकालिक ऋण और खोए भरोसे ने भंडार को कुछ सप्ताह के आयात तक सीमित कर दिया; सोना गिरवी, आईएमएफ़ सहायता, जुलाई 1991 में अवमूल्यन।
• रंगराजन समिति (1993); 20 अगस्त 1994 से चालू खाता परिवर्तनीयता; पूँजी खाता चरणबद्ध रूप से खुला (तारापोर 1997, 2006; एलआरएस 2,50,000 डॉलर प्रति वर्ष)।

अभ्यास प्रश्न

स्रोत

• Foreign Exchange Management Act, 1999 — https://www.indiacode.nic.in
• Reserve Bank of India, quarterly balance of payments releases (standard and BPM6 presentations) and Handbook of Statistics on Indian Economy — https://www.rbi.org.in
• Reserve Bank of India, Annual Reports; Report of the High Level Committee on Balance of Payments (1993); Reports of the Committees on Capital Account Convertibility (1997, 2006); Master Direction on the Liberalised Remittance Scheme — https://www.rbi.org.in
• Ministry of Finance, Economic Survey 2025-26 (chapter on the external sector) — https://www.indiabudget.gov.in/economicsurvey/
• Press Information Bureau, Ministry of Finance releases on India's acceptance of IMF Article VIII obligations and external sector reforms — https://pib.gov.in